ما هو صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF)؟

ما هو صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF)؟

صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) هو أداة استثمارية تضم سلة من الأوراق المالية، مثل الأسهم والسلع والسندات والعملات والمنتجات المشتقة، ومؤخرًا العقود الآجلة للبيتكوين، والتي يمكن شراؤها أو بيعها في صفقة واحدة في البورصة. وتشكل أسهم صناديق الاستثمار المتداولة ملكية جزئية لمحفظة يديرها مديرو الصناديق باستخدام نهج الاستثمار السلبي أو النشط.

كان صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY)، الذي يتتبع عوائد مؤشر S&P 500، أول صندوق استثمار متداول في البورصة يتم إطلاقه في الولايات المتحدة في عام 1993. وبحلول عام 2021، كان هناك حوالي 2,700 صندوق من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة الأمريكية تدير حوالي 6.7 تريليون دولار.

ووفقًا لمجلة NBER، هناك فئتان متميزتان من صناديق الاستثمار المتداولة التي ظهرت:

1) صناديق الاستثمار المتداولة واسعة النطاق التي يمكن للمستثمرين استخدامها لتنويع محافظهم الاستثمارية بتكلفة منخفضة

2) صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة الأكثر تكلفة، ولكنها تلبي شهية المستثمرين لمواضيع الاستثمار الشائعة – وأحيانًا المبالغ فيها -.

كيف تعمل صناديق الاستثمار المتداولة؟

في الولايات المتحدة، تنظم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة. يشتري مدير أو راعي صناديق الاستثمار المتداولة في البداية الأوراق المالية الأساسية ويبيع أسهم صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين. لذا، في صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم، لا يشتري المستثمرون أسهمًا في شركة عامة، بل وحدات من صندوق يحتفظ بمحفظة من الأسهم.

ومثل الأسهم، فإن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة لها رموزها الخاصة بها ويتم شراؤها وبيعها خلال يوم التداول. تتيح المواقع الإلكترونية المالية أو الوسطاء الماليين للمستثمرين الوصول إلى معلومات وبيانات مفصلة عن صناديق الاستثمار المتداولة، على غرار تلك المعروضة للأسهم.

تتم إدارة معظم صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة بشكل سلبي، وتتبع عوائد المؤشر. ومع ذلك، هناك أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة التي تدار بشكل نشط والتي لا تتبع بالضرورة مؤشرًا ما. في هذه الحالة، يقوم مديرو الصناديق باتخاذ قرارات منتظمة بشأن ما ومتى يتم الاستثمار.

وفي الوقت نفسه، على عكس أسهم الشركات، فإن المعروض من أسهم صناديق الاستثمار المتداولة أكثر مرونة. يمكن أن يختلف عدد الأسهم القائمة يوميًا بسبب إنشاء أسهم جديدة واسترداد الأسهم القائمة.

الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة: التكاليف المحتملة

مصروفات التشغيل

عند شراء أحد صناديق الاستثمار المتداولة، يجب أن يكون المشاركون في السوق على دراية بالتكاليف المختلفة، بدءًا من مصروفات التشغيل السنوية التي يتقاضاها مدير الصندوق. العديد من صناديق الاستثمار المتداولة لديها نفقات تشغيل منخفضة. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى فهم المبلغ الذي سيتحملونه كل عام كمصروفات تشغيلية مستمرة.

تكاليف التداول

مثل الأسهم، فإن صناديق الاستثمار المتداولة لديها أسعار “عرض” وأسعار “طلب”. والفرق بينهما هو “السبريد”. عادةً ما يكون لصناديق الاستثمار المتداولة الشائعة والمتداولة بكثرة فروق أسعار ضيقة. من ناحية أخرى، فإن صناديق الاستثمار المتداولة ذات أحجام التداول المنخفضة أو غير السائلة عادةً ما يكون لها فروق أسعار أوسع، مما يزيد من تكلفة تداول الصندوق.

عمولات الوسطاء

قد تكون العمولة التي يتقاضاها الوسطاء هي المصاريف الإضافية التي يتقاضاها المستثمرون. في الولايات المتحدة، لا يتقاضى العديد من الوسطاء رسومًا على شراء صناديق الاستثمار المتداولة أو بيعها. ومع ذلك، يجب على المستثمرين التأكد من سياسة رسوم تداول صناديق الاستثمار المتداولة مع الوسطاء الذين يتعاملون معهم. للتأكد من حصولك على أفضل صفقة ممكنة، راجع قائمتنا لأفضل الوسطاء للاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة.

فرق السعر إلى صافي قيمة الأصول

وأخيرًا، سيلاحظ المستثمرون أيضًا “العلاوات” أو “الخصومات” على “صافي قيمة الأصول” (NAV)، أو القيمة الإجمالية لجميع الأوراق المالية في صندوق الاستثمار المتداول. يتم حساب صافي قيمة الأصول يوميًا بعد إغلاق السوق.

إذا كان السعر السوقي لصندوق الاستثمار المتداولة أعلى من صافي قيمة الأصول، فإن صندوق الاستثمار المتداول يتداول بعلاوة. وعلى العكس من ذلك، يتم تداول صندوق المؤشرات المتداولة بخصم عندما يكون سعر السوق أقل من صافي قيمة الأصول.

في معظم أيام التداول، تكون العلاوات والخصومات، أو مقدار انحراف سعر صندوق الاستثمارات المتداولة عن صافي قيمة الأصول، ضئيلة ولا تُذكر، ويتم تصحيحها ذاتيًا بشكل عام. ولكن عندما تزداد التقلبات، يمكن أن يتسع الفرق أيضًا.

عادةً ما تُظهر النظرة العامة لصناديق الاستثمارات المتداولة أو صحيفة الحقائق، والتي عادةً ما تكون متاحة على الإنترنت، الأداء وما إذا كان ينحرف عن صافي قيمة الأصول. تميل صناديق الاستثمارات المتداولة الكبيرة والمملوكة على نطاق واسع إلى أن يكون لها فروق سعرية ضئيلة عن صافي قيمة الأصول.

تُعد استراتيجية محفظة المستثمر عاملاً أساسيًا في تحديد التكلفة الإجمالية للاستثمار في صندوق الاستثمارات المتداولة.

لماذا الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة؟

التنويع

صناديق الاستثمارات المتداولة متاحة لعدد كبير من فئات الأصول أو القطاعات أو الموضوعات. ونتيجة لذلك، تُمكِّن صناديق الاستثمارات المتداولة المستثمرين من توزيع المخاطر على العديد من الأوراق المالية وتوفر تنويعًا مدمجًا.

سهولة الفهم

يفضل العديد من المستثمرين صناديق الاستثمارات المتداولة في البورصة حيث يمكن تداولها يوميًا خلال ساعات عمل السوق، كما أن العديد منها يتميز بانخفاض نفقات التشغيل. وبالإضافة إلى ذلك، فإن معظم صناديق الاستثمارات المتداولة في البورصة ليس لديها استراتيجيات معقدة، كما أنها سهلة الفهم نسبيًا. ولذلك، فهي توفر حتى للمستثمرين الأفراد الجدد طريقة مباشرة إلى حد معقول للمشاركة في نمو فئات الأصول المختلفة أو موضوعات الاستثمار.

الشفافية

بصفتها أوراق مالية منظمة، عادةً ما تكون صناديق الاستثمارات المتداولة شفافة.

استراتيجيات الخيارات

كما يتوفر عدد كبير من صناديق الاستثمارات المتداولة في البورصة خيارات متاحة للتداول. وبالتالي يمكن للمتداولين ذوي الخبرة إعداد العديد من استراتيجيات الخيارات باستخدام صناديق الاستثمارات المتداولة.

كيف تعمل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية؟

كما تزداد شعبية صناديق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية (أو صناديق الاستثمارات المتداولة طويلة الأجل) بين المستثمرين الأكثر تطوراً، وكذلك المتداولين على المدى القصير. تهدف هذه الصناديق المتداولة في البورصة إلى تحقيق مضاعفات العائد (مثل ضعف أو ثلاثة أضعاف) أداء المؤشر القياسي على أساس يومي.

باستخدام المنتجات المشتقة، مثل العقود الآجلة أو الخيارات أو المقايضات، تهدف صناديق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية إلى تضخيم عوائد المؤشر اليومية بنسبة 2:1 أو 3:1. وللحفاظ على نسبة الرافعة المالية الثابتة، يتعين على مديري الصناديق إعادة موازنة صندوق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية يوميًا.

هذه الصناديق ليست بالضرورة مناسبة للاحتفاظ بها لفترات تزيد عن يوم واحد. ولكن عند الاحتفاظ بها لفترات طويلة، فإن عوائد صناديق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية لا تعكس تمامًا عوائد مؤشراتها القياسية.

على سبيل المثال، تم تصميم صندوق الاستثمارات المتداولة برافعة مالية مضاعفة 2x ليكون برافعة مالية 2X يوميًا باستمرار. يحتاج هذا الصندوق إلى الشراء يوميًا عندما ترتفع أسعار الأصول الأساسية والبيع يوميًا عندما تنخفض. ومع ذلك، فإن التأثيرات المركبة لهذه العوائد اليومية تعمل ضد حاملي صناديق الاستثمارات طويلة الأجل.

عادةً ما يتم تسمية صناديق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية بصناديق “الثور” أو “الدب”. وبالتالي، عندما يشترون صناديق الاستثمارات المتداولة المعكوسة أو صناديق الاستثمارات المتداولة الدببة، يمكن للمستثمرين بيع المؤشر الذي يتتبعه صندوق الاستثمارات المتداولة أيضًا.

يدرك المستثمرون المتمرسون أن المخاطرة والعائد في الاستثمار يسيران معًا. إن إمكانية زيادة العائد (أي 2X أو -2X أو -2X أو 3X أو -3X) تعني أيضًا زيادة المخاطر. عندما تتحرك السوق عكس اتجاه صندوق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية، فإن الخسائر ستتضخم أيضًا.

يمكن أن تساهم الصناديق ذات الرافعة المالية أيضًا في زيادة تقلبات السوق بسبب الطلب الإضافي على الشراء أو ضغوط البيع، خاصةً في نهاية يوم التداول. وقد حذرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مستثمري التجزئة من الهيكل المعقد لصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية.

يمكن أن تكون صناديق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية أدوات استثمارية مناسبة لبعض المشاركين في السوق. ومع ذلك، يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالمخاطر المحتملة. يجب على القراء المهتمين التحقق من متطلبات الهامش لتداول صناديق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية مع الوسطاء.

هل صناديق الاستثمار المتداولة استثمار جيد؟

• توفر معظم الصناديق المتداولة في البورصة التنويع بنسب نفقات منخفضة نسبيًا.
• كما تُمكِّن الصناديق المتداولة في البورصة المستثمرين من الاستثمار في العديد من فئات الأصول أو الصناعات أو المناطق الجغرافية من خلال حسابات الوساطة الخاصة بهم.
• يمكن أيضًا استخدام صناديق الاستثمارات المتداولة المتخصصة، مثل تلك التي تستخدم استراتيجيات الخيارات المختلفة أو صناديق الاستثمارات المتداولة المعكوسة، لأغراض التحوط أو التداول.
• كما توفر صناديق الاستثمارات المتداولة في البورصة سيولة حيث يتم تداولها مثل الأسهم المدرجة في البورصة.
• واعتمادًا على الولاية القضائية، يمكن أن توفر صناديق الاستثمارات المتداولة أيضًا كفاءة ضريبية وتمكن المستثمرين من إعادة استثمار أرباح الأسهم

يختلف المستثمرون باختلاف أهدافهم الاستثمارية وكذلك اختلاف مستويات المخاطرة/العائد. لذلك، تعتمد ملاءمة صندوق الاستثمارات المتداولة على العديد من العوامل التي تكون في الغالب فريدة من نوعها لكل فرد. قد تكون مناقشة أهداف الاستثمار الشخصية مع أحد المخططين الماليين مفيدة في تقدير ما إذا كانت صناديق الاستثمارات المتداولة استثمارًا جيدًا بالنسبة لك.

إيجابيات صناديق المؤشرات المتداولة وسلبياتها

الإيجابيات:

التنويع

تُمكِّن صناديق الاستثمارات المتداولة المستثمرين من الاستثمار في فئات أصول مختلفة (مثل الأسهم أو الدخل الثابت أو العملات أو السلع أو العملات المشفرة أو المشتقات)، والقطاعات (مثل قطاعات S&P الـ 11)، والتعرض العالمي والمواضيع المتخصصة.

يمكن أن يساعد التنويع في تقليل التقلبات الإجمالية للمحفظة، على سبيل المثال، من خلال تقليل المخاطر الخاصة بالشركات.

المرونة في التداول

تُدرج صناديق الاستثمارات المتداولة في البورصات. لذلك، يمكن للمستثمرين الأفراد شرائها وبيعها بسهولة وسرعة خلال ساعات التداول. من الممكن إعطاء أنواع مختلفة من الأوامر (مثل الحد أو الإيقاف). يمكن للمستثمرين البدء في الاستثمار برأس مال صغير نسبيًا يتناسب مع ظروفهم.

كما أن العديد من صناديق الاستثمارات المتداولة لديها خيارات متاحة. وبالتالي يمكن للمستثمرين أو المتداولين ذوي الخبرة استخدامها في استراتيجيات مختلفة، مثل التحوط. وأخيرًا، قد يُمكِّن بعض الوسطاء المستثمرين من الشراء بالهامش أو البيع على المكشوف.

الفعالية من حيث التكلفة – في الغالب

خاصةً بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل في صناديق الاستثمارات المتداولة الكبيرة والسائلة القائمة على المؤشرات، فإن نفقات التشغيل السنوية، بالإضافة إلى تكاليف التداول الأخرى (مثل فروق أسعار العرض/الطلب أو تكاليف الوساطة)، ليست مرتفعة. لذلك، على المدى الطويل، يمكن للمستثمرين زيادة عوائدهم المطلقة.

ومع ذلك، يجب أن نُذكّر القراء بأن صناديق الاستثمارات المتداولة المُدارة بنشاط، والصناديق ذات الرافعة المالية والصناديق المتداولة المعكوسة عادةً ما تكون رسومها أعلى من الصناديق السلبية.

الشفافية

العديد من صناديق الاستثمارات المتداولة، وخاصةً تلك القائمة على المؤشرات، لها أهداف استثمارية واضحة، وتتبع عوائد مؤشر معين. في الولايات المتحدة، تقوم صناديق المؤشرات المتداولة بتحديث البيانات يوميًا، بما في ذلك حيازات المحافظ، والتي يمكن للأفراد الوصول إليها بسهولة. لذلك بالنسبة لمستثمري التجزئة، لا توجد مفاجآت فيما يتعلق بما يشترونه.

ومع ذلك، هناك أيضًا صناديق الاستثمارات المتداولة غير الشفافة، وهي فئة وافقت عليها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في عام 2019. ولا يُطلب من هذه الصناديق نشر محافظها الاستثمارية يوميًا.

الكفاءة الضريبية المحتملة

تعتمد العواقب الضريبية للاستثمارات على عدة عوامل، مثل الولاية القضائية وفئة الأصول وفترة الاحتفاظ بها وجنسية المستثمر أو إقامته. ومع ذلك، في الولايات المتحدة، تُعتبر صناديق الاستثمارات المتداولة أكثر كفاءة ضريبية من الصناديق المشتركة. يجب على القراء المهتمين أن يسألوا أخصائي ضرائب قد يؤثر على ظروفهم.

السلبيات:

تقلبات السوق قد تؤدي إلى سيولة أقل

عادةً ما تكون صناديق الاستثمارات المتداولة من المنتجات السائلة. ومع ذلك، في بعض الأحيان، ترتفع تقلبات السوق بشكل حاد، على غرار ما شهدناه في الأيام الأولى لفيروس كورونا المستجد (كوفيد-19). في مثل هذه المناسبات، قد يواجه المستثمرون صعوبة أكبر في تداول منتج معين.

خطأ التتبع

يتداول صندوق الاستثمارات المتداولة عادةً بالقرب من صافي قيمة أصوله (صافي قيمة الأصول). ولكن في بعض الأحيان، توجد اختلافات بين سعر المؤشر القياسي المتتبع وصافي قيمة الأصول. هذا الاختلاف هو خطأ التتبع.

بشكل عام، لا تؤثر أخطاء التتبع الطفيفة على العوائد طويلة الأجل. ومع ذلك، فإنها قد تكون مصدر قلق للمتداولين على المدى القصير.

تاريخ التسوية

من المرجح أن يكون للولايات القضائية المختلفة تواريخ تسوية مختلفة أو عندما تصبح المعاملات نهائية. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، بالنسبة لمعظم الأوراق المالية، يكون تاريخ التسوية في الولايات المتحدة هو T+2.

ولذلك، يحتاج المستثمرون إلى فهم ما إذا كان لديهم ما يكفي من النقد المستقر في حسابات الوساطة الخاصة بهم لتغطية تكلفة تداول صناديق المؤشرات المتداولة.

ستعكس عوائد صناديق الاستثمارات المتداولة عوائد المؤشر

عندما يشتري المستثمرون صناديق الاستثمارات المتداولة في البورصة، فإن عوائدها ستكون مماثلة لعوائد المؤشر، مطروحًا منها المصروفات السنوية لصناديق الاستثمارات المتداولة وتكاليف التداول. وبعبارة أخرى، لا يمكن أن تتفوق على المؤشر أو تقل عن أدائه.

ومع ذلك، في حالة صناديق الاستثمارات المتداولة المُدارة بنشاط، تعتمد العوائد على عوامل مختلفة. ولذلك، يحتاج المستثمرون المحتملون إلى فهم نوع صناديق الاستثمارات المتداولة التي يشترونها لتجنب المفاجآت غير المقصودة خلال أفقهم الاستثماري.

كم عدد أنواع صناديق الاستثمار المتداولة؟

تشمل الأنواع المختلفة لصناديق الاستثمارات المتداولة التي يمكن أن يستخدمها المستثمرون على المدى الطويل أو المضاربون أو الباحثون عن الدخل السلبي أو أولئك الذين يبحثون عن منتجات التحوط:

صناديق المؤشرات المتداولة: تكرار عوائد مؤشر معين.

صناديق الاستثمارات المتداولة المعكوسة: تُعرف أيضًا بصناديق الاستثمارات المتداولة القصيرة أو الهابطة. وهي مصممة لتوليد عوائد يومية معاكسة لعائد المؤشر الأساسي.

صناديق الاستثمارات المتداولة ذات الرافعة المالية: مصممة لتوليد عوائد يومية برافعة مالية، مثل 2X (ضعف) أو 3X (ثلاثة أضعاف) عائد المؤشر الأساسي. يمكن أن يكون الصندوق ذو الرافعة المالية أيضًا صندوقًا متداولاً برافعة مالية معكوسًا، وفي هذه الحالة يهدف الصندوق إلى تحقيق عوائد يومية تبلغ -2 ضعف أو -3 أضعاف.

صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم (أو الأسهم): تتيح إمكانية الوصول إلى سلة من الأسهم التي قد يتم تصنيفها حسب الصناعة أو الموضوع أو المنطقة الجغرافية. وبالإضافة إلى ذلك، قد تستثمر صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم في رسملة سوقية (رأس مال) محدد، مثل “رأس المال الصغير” أو “رأس المال المتوسط” أو “رأس المال الكبير”. وأخيرًا، قد يتم إعداد صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم لتحقيق هدف استثماري محدد، مثل “النمو” أو “الدخل” أو “التقلبات المنخفضة”.

صناديق الاستثمار المتداولة في السندات (أو الدخل الثابت): تستثمر على وجه التحديد في السندات أو غيرها من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، مثل السندات الحكومية أو البلدية أو سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية.

صناديق الاستثمار المتداولة للسلع: يمكن أن تتبع إما السعر الفوري أو السعر المستند إلى العقود الآجلة للسلع اللينة أو الصلبة. تشمل السلع اللينة القهوة والكاكاو والذرة وفول الصويا والسكر والقمح والماشية. وتشمل السلع الصلبة الذهب والفضة والمعادن الثمينة والنادرة الأخرى والنفط. يعتبر معظم المستثمرين السلع الأساسية بمثابة تحوط ضد التضخم.

صناديق الاستثمار المتداولة للعملات: تمكن المستثمرين من الاستثمار في العملات أو العملات الأجنبية (الفوركس). ومن أشهر صناديق الاستثمار المتداولة للعملات تلك التي تتبع الدولار الأمريكي واليورو والدولار الكندي والجنيه الإسترليني والين الياباني.

صناديق الاستثمار المتداولة في الصناعة: تعتمد عادةً على 11 قطاعًا كما هو محدد في معيار تصنيف الصناعة العالمية (GICS).

صناديق الاستثمار المتداولة الدولية : الاستثمار في منطقة جغرافية أو بلد معين. مما يسهل على المستثمرين إدراج الأسهم الدولية في محافظهم الاستثمارية.

صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بنشاط: على عكس الصناديق السلبية، لا تتبع صناديق المؤشرات المتداولة النشطة مؤشرًا أو معيارًا. وبدلاً من ذلك، يتخذ مديرو الصناديق قرارات استثمارية نشطة ومتكررة لتحقيق عوائد عالية. ونتيجة لذلك، تميل هذه الصناديق المتداولة في البورصة إلى تحمل نفقات تشغيل سنوية أعلى.

لمشاهدة المزيد من أخبار العملات الرقمية.