تداول العملات المشفرة يأخذ “بضع خطوات إلى الوراء”
تداول العملات المشفرة يأخذ “بضع خطوات إلى الوراء” بعد جين ستريت ففي البداية انهار مقرضو العملات المشفرة ، ثم انهارت ثاني أكبر بورصة في الصناعة. بعد ذلك كانت البنوك الصديقة للعملات المشفرة. وفي أحدث ضربة، بدأت الشركات التجارية الكبرى – اللاعبون المسؤولون عن السباكة في السوق – في تقليص نفقاتها.
مع انسحاب Jane Street Group و Jump Trading وغيرها من الشركات الكبرى من تداول العملات المشفرة في الولايات المتحدة وسط تدقيق تنظيمي متزايد ، أصبح السوق بسرعة أقل سيولة وأقل انتشارا وأقل جاذبية للمستثمرين المؤسسيين. هذا يترك المشهد الجديد لتداول الأصول الرقمية يشبه إلى حد كبير صناعة التشفير في الماضي غير البعيد: أكثر تسلية ، وأكثر خطورة ، وأكثر خطورة.
“لقد جلبوا جاذبية حقيقية وشرعية لصناعة كانت نوعا ما على الهامش وجعلتها تشعر بأنها أكثر انتشارا وأكثر أمانا” ، قال مايكل صفائي ، المؤسس المشارك لشركة Dexterity Capital ومقرها لندن ، وهي شركة تداول تشفير عالية التردد مملوكة لها. من بين الشركات التي تحاول ملء الفراغ ، “هناك مجموعة من المتاجر الأخرى مثلنا ، وهي صغيرة ربما لم تسمع بها من قبل”.
من المرجح أن يؤدي تراجع صناع السوق الرئيسيين إلى تهميش كبار المستثمرين بسبب المخاوف بشأن المخاطر الأكبر لتحريك الأسعار من خلال الطلبات الكبيرة ، وفقا لنويل أتشيسون ، الرئيس السابق لرؤى السوق في شركة Genesis Global Trading Inc. ومؤلف النشرة الإخبارية Crypto Is Macro Now. وقالت إن ذلك يمكن أن يحفز “دوامة هبوطية” ، مع الحاجة إلى صناع السوق قبل إنشاء الطلب ، ولكن هناك حاجة إلى الطلب قبل أن يكون صناع السوق على استعداد للعودة.
قال أتشيسون: “مقارنة بالعام الماضي ، إنه سوق مختلف تماما الآن”. “يتأثر نضج السوق إلى حد كبير بسيولة السوق ، وتنوع العروض ، وتنوع مقدمي الخدمات – وعلى كل هذه الجبهات ، اتخذ سوق العملات المشفرة بضع خطوات إلى الوراء.”
إن تراجع جين ستريت وجمب له بالفعل تأثير على السيولة واستقرار الأسعار في أسواق العملات المشفرة. انخفض حجم تداول البيتكوين إلى حوالي 4 مليارات دولار يوميا في المتوسط الأسبوع الماضي ، مقارنة ب 20 مليار دولار في مارس ، وفقا لبيانات من Coin Metrics Inc.
يمكن رؤية التأثير بشكل خاص على Binance.US. في أوائل شهر مايو ، وصلت أسعار البيتكوين على منصة التداول في وقت ما إلى أكثر من 600 دولار أعلى من سعر الإجماع في البورصات الأخرى. عادة ما يربح صانعو السوق من خلال موازنة الأسعار عبر البورصات ، وإزالة فروق الأسعار على نفس الأصل بين المنصات المختلفة. وانخفضت سيولة البيتكوين في البورصات الأمريكية بنسبة 50٪ منذ بداية العام ، وفقا لمزود البيانات Kaiko.
منذ أوائل شهر مايو ، تقوم المحافظ التي تم تحديدها على أنها Jump’s بسحب رأس المال دون إجراء ودائع جديدة على Binance.US ، وفقا لبيانات التحليلات من Arkham Intelligence Inc.
“إن الانخفاض في صناع السوق ، وهو عنصر حاسم في نشاط التداول النابض بالحياة ، أثار مخاوف بشأن القوة الإجمالية للسوق على المدى القصير” ، كتب المحللون في Coin Metrics.
لم يستجب Binance.US لطلب التعليق. ورفض ممثلو جمب وجين ستريت التعليق.
اقرأ المزيد: نظرة فاحصة على ارتفاع البيتكوين تشير إلى عمق الطلب خادع
وتأتي تحركات الشركتين وسط اضطرابات في الصناعة بدأت قبل عام تقريبا. أدى انفجار عملات Terra و Luna إلى إغلاق صندوق التحوط Three Arrows Capital ومقرضي العملات المشفرة Celsius Network LLC و Voyager Digital Ltd. ثم جاء انهيار إمبراطورية سام بانكمان فريد ، بما في ذلك بورصة FTX وصندوق التحوط Alameda Research. وفي غضون أشهر، انهارت شركة سيلفرغيت كابيتال كورب وبنك سيغنتشر أيضا، مما جعل من الصعب على شركات العملات المشفرة فتح حسابات مصرفية والوصول إلى الدولار الأمريكي.
وفي الوقت نفسه ، رفع المنظمون الأمريكيون الضغط على الصناعة من خلال إجراءات الإنفاذ ، ويريد صانعو السوق تجنب الوقوع في شرك التدقيق المتزايد.
تعد Jane Street و Jump من بين أكبر شركات التداول الأمريكية ، وهي مجموعة من الشركات القوية ولكن عادة ما تكون منخفضة المستوى والتي تدعم أسواق الأسهم والخيارات. غامرت الشركتان في العملات المشفرة في الفترة التي سبقت السوق الصاعدة للصناعة لمدة عامين والتي انتهت في أواخر عام 2021. اجتذبت وحدة الأصول الرقمية في Jump ، Jump Crypto ، و Jane Street التدقيق لأنها كانت من بين الشركات التجارية التي نظر فيها المدعون العامون الأمريكيون في تحقيق في مشروع TerraUSD المستقر الفاشل. ولم تتهم أي من الشركتين بارتكاب مخالفات.
تعمل جين ستريت على تقليص طموحاتها في مجال العملات المشفرة على مستوى العالم لأن عدم اليقين التنظيمي جعل من الصعب على الشركة تشغيل الأعمال بطريقة تلبي المعايير الداخلية ، حسبما قال شخص مطلع على الأمر لبلومبرج نيوز هذا الشهر ، وتنسحب Jump Crypto من السوق الأمريكية لنفس السبب ، حسبما قال شخصان مطلعان على الأمر. وقال الأشخاص إن الشركتين لا تزالان تصنعان أسواقا ، وإن كان ذلك على نطاق أصغر.
اقرأ المزيد: جين ستريت ، القفز تراجع تداول العملات المشفرة وسط حملة القمع الأمريكية
كان ينظر إلى جين ستريت على أنها مزود السيولة كملاذ أخير في العملات المشفرة ، حيث تقدم أسعارا معروضة في معظم بورصات العملات المشفرة الرئيسية ومن قبل وسطاء البيتكوين والإيثريوم وحتى عملات الميمز. كانت واحدة من العديد من الشركات الكمية في وول ستريت ، إلى جانب DRW Holdings و Susquehanna International Group و Hudson River Trading ، التي دخلت صناعة الأصول الرقمية في السنوات القليلة الماضية. اشترى بعضهم حصصا في شركات ناشئة للعملات المشفرة ، وأبرموا صفقات مع مشاريع رمزية وانخرطوا في التمويل اللامركزي – الغرب المتوحش المشفر حيث تقوم رموز الكمبيوتر بتنفيذ المعاملات تلقائيا.
ذهب عدد من خريجي جين ستريت إلى الشركات التي تركز على العملات المشفرة. عمل Bankman-Fried في الشركة قبل مغادرته لبدء Alameda في عام 2017.
كان الإقراض المؤسسي أيضا مصدرا كبيرا لحجم التداول ، لكن الإقراض انخفض بعد إفلاس شبكة Celsius و BlockFi و Genesis Global Capital.
“لقد فقد السوق الكثير من مزودي السيولة خارج البورصة في العام الماضي ، وتم توفير الكثير من هذه السيولة من قبل أشخاص يعملون من خلال الرافعة المالية” ، قال كريس زويلك ، الشريك في DRW والرئيس العالمي ل Cumberland DRW ، وحدة الأصول الرقمية في بيت التجارة ومقره شيكاغو الذي أسسه دون ويلسون.
لا تسريح العمال
كمبرلاند هي من بين الشركات التي تصعد مع تراجع بعض اللاعبين الكبار الآخرين. شركة أخرى هي Wintermute Trading Ltd. ، التي زادت عدد موظفيها إلى أكثر من 80 موظفا ، بزيادة 30٪ عن العام الماضي. يقوم صانع سوق العملات المشفرة الذي يتخذ من لندن مقرا له بتوسيع أعماله لتداول المزيد من الأدوات التقليدية المتعلقة بالعملات المشفرة ، مثل المنتجات المتداولة في البورصة والعقود الآجلة المدرجة في بورصة شيكاغو التجارية و Eurex ، بالإضافة إلى التداول خارج البورصة.
“نحن واحدة من الشركات القليلة جدا التي لم تتقلص بشكل رائع ولم تقم بأي تسريح للعمال” ، قال الرئيس التنفيذي لشركة Wintermute Evgeny Gaevoy في مقابلة.
كما أن شركة Galaxy Digital Holdings Ltd. ، وهي شركة الخدمات المالية المشفرة التي أسسها مايكل نوفوغراتز ، تضع نفسها أيضا للاستفادة من انسحاب الآخرين.
قال جيسون أوربان ، الرئيس العالمي للتداول في Galaxy: “مع الخروج من عام 2022 ، هناك الكثير من الرمال المتحركة على نطاق واسع في العملات المشفرة – لقد رأيت بعضا من أكبر اللاعبين تاريخيا في الفضاء إما انفجروا أو ضعفوا بشكل كبير”. كنا المستفيد من ذلك”.
قامت الشركة مؤخرا ببناء فريق تجاري في هونغ كونغ لالتقاط النمو الخارجي. في الواقع، مع تراجع اللاعبين الأكبر حجما وزيادة التدقيق التنظيمي في الولايات المتحدة، تستعد صناعة العملات المشفرة لهيمنة الشركات الأصغر ومن المرجح أن يحدث الكثير من النشاط في الخارج، في بلدان مثل كوريا الجنوبية وأستراليا وسويسرا، كما قال سافاي من شركة Dexterity Capital، أحد المستفيدين من تقليص أداء جين ستريت وجامب.
وقال صفائي “نحن قادرون على التدخل وتوفير بعض هذه السيولة وسد بعض هذه الثغرات التي تركت وراءنا”. “لكن ليس لدي ميزانية عمومية لشركة Jump ، والميزانية العمومية لجين ستريت ، وفقدان هذه السيولة في السوق أمر سيء للتسعير وهو أمر سيء للجميع. نأمل أن يتقدم شخص ما ويسد الفجوة”.
