مخاطر ومكافآت تداول العملات المشفرة عالية التردد HFT
لقد أجريت محادثة لطيفة هذا الأسبوع حول التداول عالي التردد HFT في أسواق العملات المشفرة. ولدت من فكرة كان علي استكشاف الفضاء بشكل عام ، سمحت لي نوبة من التوقيت العرضي بالتحدث مع شخص شارك فيها بشكل مباشر.
لطالما نظرت إلى HFT على أنه أسلوب تداول كمي يجمع بين الفطنة الكمية الفردية والأدوات الفنية للاستفادة من تناقضات الأسعار. يشتهر صانعو السوق في أسواق الأسهم والمشتقات بنشر هذه التقنية ، والاستفادة من قدرة الترميز والمهارة الفنية لاغتنام فرص التداول أولا.
غالبا ما ينطوي ذلك على المراجحة ، حيث يكون للأصل الواحد سعران مختلفان في بورصات منفصلة. على سبيل المثال ، إذا كان بإمكانك شراء أصل مقابل 10 دولارات في إحدى البورصات وبيعه على الفور تقريبا مقابل 10.25 دولار في بورصة أخرى ، فستكون قد ضمنت ربحا بدون مخاطر. القيام بذلك مرارا وتكرارا يمكن أن يكون مربحا للغاية. بعض الأسماء الأكثر شهرة في HFT هي Jump Trading و Citadel Securities و Virtu و Hudson River Trading.
في الثقافة الشعبية ، تم عرض HFT في كتاب مايكل لويس لعام 2014 “Flash Boys” ، جنبا إلى جنب مع فيلم 2018 “The Hummingbird Project”. يصف كلاهما الجهود الحقيقية والخيالية ، على التوالي ، لمساعدة شركات HFT على تسريع أوقات رد فعلها التجاري بأجزاء من الثانية عن طريق تشغيل خط ألياف بصرية جديد أكثر استقامة عبر الولايات المتحدة. اليوم ، تستخدم أسرع الشركات شبكات الميكروويف أو الراديو على الموجات القصيرة.
HFT لديها بالتأكيد منتقديها. يكتب البعض ذلك على أنه غش صريح ، بحجة أن الوصول إلى إنتاجية أسرع يمكنهم من أوامر “التشغيل الأمامي”. ويقول آخرون إنه يوفر ميزة غير عادلة للمؤسسات على حساب الأفراد. ويعزو آخرون الانهيارات السريعة في الأسعار إلى HFT.
يمكن أن يؤدي استخدام HFT في أسواق العملات المشفرة إلى تضخيم تلك الانتقادات إلى مستويات سيمفونية. ومع ذلك ، فإن الجزء مني الذي يستمتع بالزواج بين الأسواق والتكنولوجيا لا يسعه إلا أن ينظر إلى أبعد من ذلك.
قادني فضولي إلى محادثة مع Keone Hon ، الرئيس التنفيذي لشركة Monad Labs. تتمحور مهمة شركته الحالية حول تقديم بلوكتشين إثبات السلسلة (PoS) ، مما يزيد من إنتاجية المعاملات ، ويحافظ على التوافق مع آلة Ethereum الافتراضية (EVM). تضمن دوره السابق دورا كقائد لفريق التداول الكمي في شركة HFT منفصلة.
وبينما قضيت النصف الأول من هذا العمود في مناقشة ما أعرفه (أو اعتقدت أنني أعرفه) ، أود أن أقضي النصف الثاني في مناقشة ما تعلمته. فيما يلي بعض الوجبات السريعة:
ما يوفره HFT للعملات المشفرة
جزء من الحافة ناتج عن نشأة التشفير نفسه. نظرا لوجود عدد أقل من المشاركين في الأسواق التقليدية ، فإن اختلالات الأسعار أكثر شيوعا – مما يعني أرباحا أكبر. ومع دخول المزيد من المشاركين، ستصبح هذه الفرص أكثر ندرة.
المشترون والبائعون ليسوا بالضرورة مستعدين للتداول في نفس الوقت ، لذلك تقوم شركات HFT بسد هذه الفجوة الزمنية ، والشراء من البائعين والعكس صحيح. كما أنهم يتنافسون مع المتداولين الآخرين لتحديد الأسعار بإحكام قدر الإمكان.
قال هون: “في نهاية اليوم ، يقدم التداول الآلي الاحترافي خدمة ، على الرغم من أنها قد لا تبدو بهذه الطريقة”.
استراتيجيات HFT المختلفة المستخدمة
بصراحة ، كان هذا سؤالي الأكثر أنانية. أنا أستمتع بجميع المحادثات حول الاستراتيجية وكيف يقوم الأفراد بتجميع تفسيرهم الخاص للبيانات في خطة عمل.
كان من الواضح أن فئة من الاستراتيجيات موجودة في HFT. واحد (المذكورة سابقا) هو المراجحة ، حيث يتطلع المتداول إلى الاستفادة من سوء التسعير عبر البورصات المختلفة. وقال هون إن الاستراتيجيات الأخرى مدفوعة بألفا ، وتنطلق من “الإشارات الكمية التي تأتي من قياس الأشياء التي تحدث في دفتر الطلبات”.
ما لفت نظري خلال مناقشة استراتيجيتنا هو الحاجة ليس فقط إلى التفكير في التنفيذ ، ولكن في إدارة الموقف وتقييم التبادل. يتضمن جزء من متطلبات التداول عبر البورصات الحفاظ على المخزون هناك ، مما يجلب معه عناصر إضافية من مخاطر الطرف المقابل ، لا سيما مع البورصات المركزية.
تحقيقا لهذه الغاية ، شعرت أن Hon يشعر أن البورصات اللامركزية تحتاج إلى اللحاق بنظيراتها المركزية من حيث تجربة المستخدم وجودة التنفيذ. انطباعي هو أن جزءا من هدف شركته الحالية هو سد الفجوة الحالية بين البورصات المركزية واللامركزية.
تنظيم
كيف يمكنك إجراء محادثة حول العملات المشفرة والتداول وعدم طرح اللوائح مرة واحدة على الأقل؟ وتحقيقا لهذه الغاية، أظن أن رده سيفاجئ البعض. انطباعي هو أن هون ينظر إلى التنظيم المعقول على أنه جيد ، إن لم يكن لسبب آخر سوى السماح للمشاركين بالعمل ضمن إطار محدد.
“من المفيد في الواقع التأكد من أن البورصات تلعب وفقا للقواعد. من الجيد التأكد من أن لديهم دليلا على الاحتياطيات والأصول التي يطالبون بها”.
هذا في الواقع مشابه لما أخبرني به المشاركون الآخرون في التشفير. من شأن مجموعة واضحة من القواعد ، يتم تنفيذها دون خبث ، أن تمكن المشاركين في العملات المشفرة من العمل بفعالية وكفاءة و … سرعه.
