البيتكوين : أي صناديق الاستثمار التي تتميز في بداية المسار؟
حان الوقت للاختيار: أي صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين تتميز في بداية المسار، ومدى اختلاف الفائزين؟
وأخيرًا، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على عدد قليل من الطلبات لإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تعكس سعر البيتكوين (CRYPTO: BTC) في الوقت الفعلي. للمستثمرين الآن الوصول إلى 11 صندوق ETF مستندة إلى البيتكوين، مما يتيح لهم التعرض لأكبر عملة رقمية حتى في أنواع الحسابات التي لا تقدم تداول العملات المشفرة. وكان هناك الكثير من الابتهاج.
ما زالت الأمور في مرحلة مبكرة، ولكن الحقل الطموح لخيارات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين قد بدأ بالفعل في فرز النوع الجيد من النوع السيء. تبرز أربعة من بين ال١١ صندوقًا بفارق كبير عن باقي الصناديق بفعالية أكبر في التداول وحجوم أكبر من محافظ البيتكوين بإدارتها بعد أسبوع واحد.
كل صندوق يقدم نهجًا فريدًا لفكرة صناديق ETF المستندة إلى البيتكوين. قد تقدم بعض الخيارات الباهتة ميزات مثيرة للاهتمام، ولكن حجم أثرها في السوق صغير جدًا لتحقيق تغطية مناسبة ضمن سياسة الكشف والإرشادات العامة للنشر لدينا في The Fool. الأسهم والعملات المشفرة ذات رؤوس الأموال السوقية دون 200 مليون دولار تقع أدنى عتبة التغطية، ونفس الحد ينطبق على قيمة الأصول الصافية (NAV) لصناديق الاستثمار المتداولة. معظم أسماء البيتكوين الجديدة تتراوح بعيدًا دون تلك المستوى.
لنلقِ نظرة أعمق على الفائزين الأربعة في مرحلة مبكرة بدلاً من ذلك. أقوم بذلك من أجل فائدتك، عزيزي القارئ، وأيضًا من أجل فائدتي الشخصية. قد يتذكر القراء المنتظمون أنني قد أقوم بتبديل استثماراتي الخاصة في البيتكوين الموجودة حاليًا في الصندوق الذي تحول مؤخرًا إلى Grayscale Bitcoin Trust (NYSEMKT: GBTC)، حيث يأتي هذا الخيار برسوم سنوية فوق المتوسط. لذا ما ستقرأه الآن سيظهر لك كيف ولماذا سأختار بديلًا وأقوم بالقفز – أو عدم القفز، حسب الحالة.
الفائزون في المرحلة المبكرة، من خلال الأرقام
| اسم صندوق ETF والرمز | قيمة الأصول الصافية (NAV) | الحجم اليومي المتوسط (عدد الأسهم) | رسوم الإدارة السنوية |
| Grayscale Bitcoin Trust | 25.2 مليار دولار | 7.7 مليون | 1.5% (بدون تخفيض رسوم تمهيدية) |
| iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT) | 698 مليون دولار | 22.4 مليون | 0.25% (سعر تمهيدي 0.12% للسنة الأولى أو أول 5.0 مليار دولار من الأصول المديرة (AUM)) |
| Bitwise Bitcoin ETF Trust (NYSEMKT: BITB) | 355 مليون دولار | 3.1 مليون | 0.2% (سعر تمهيدي 0% للستة أشهر الأولى أو أول 1.0 مليار دولار من الأصول المديرة (AUM)) |
| Ark 21Shares Bitcoin ETF (NYSEMKT: ARKB) | 279 مليون دولار | 3.4 مليون | 0.21% (سعر تمهيدي 0% للستة أشهر الأولى أو أول 1.0 مليار دولار من الأصول المديرة (AUM)) |
مصادر البيانات: Finviz.com، Yahoo! Finance، وصفحة الويب الرسمية لكل صندوق. تم جمع البيانات يوم الخميس، 18 يناير 2024.
ما هو الخطأ في صندوق Grayscale Bitcoin Trust؟
كما يمكن رؤيته، يعتبر صندوق Grayscale أكبر بكثير من غيره. إنه الأصل الوحيد في هذه القائمة الذي تم تحويله من تنسيق صندوق استثمار مشترك بدلاً من إنشاءه من البداية في الأسبوع الماضي. وعلى هذا النحو، قد بنى صندوق Grayscale Bitcoin Trust محفظة بيتكوين ضخمة على مدى الـ11 عامًا الماضية.
لقد قاتلت Grayscale من أجل تصنيف ETF لسنوات، حيث قدمت أول طلب مثل هذا في أكتوبر 2021. يفتقر تنسيق صندوق الاستثمار المشترك القديم إلى الميزات المتقدمة لإدارة الأسعار الموجودة في ETF الحديثة، لذا لم يعكس Bitcoin Trust الخاص بشركة Grayscale دائمًا القيمة الحقيقية لأصولها التشفيرية الأساسية.
على سبيل المثال، كان الصندوق يتداول في كثير من الأحيان بعلاوة سخية على قيمة بيتكوين الخاصة به – بمتوسط 40% في الفترة الست سنوات بين 2015 و2020 – قبل أن يتحول إلى خصم كبير في عام 2021. انخرطت أسعار الصندوق إلى خصم متوسط يبلغ 49% من ديسمبر 2022 إلى مايو 2023، حيث خشي المستثمرون أن تكون عملية تحويل ETF قد لا تتم أبدًا:
بنيت استثماري في Grayscale عن طريق الشراء بنسب ثلاثة أثلاث خلال الفترة المثالية، على هامش تخفيضات تتراوح بين 25% و40%. جزء هام من نظريتي الاستثمارية كان أن صندوق ETF الكامل الخاص سيتطابق أخيرًا مع القيمة السوقية الحقيقية لأصول بيتكوين الكبيرة التي تمتلكها Grayscale، وهذا بالضبط ما حدث. خلال الأيام السوقية الخمس الماضية، تم التداول في ETF بخصم طفيف يُقدر بحوالي 1%.
حتى الآن، كل شيء على ما يرام. الآن أمتلك استثمارًا في بيتكوين في حساب لا يقدم أي نوع من أنواع التداول المباشر للعملات المشفرة. وكان هناك الكثير من الفرح.
ولكن بعد ذلك، تبين أن ETF الرائد لديه Grayscale يأتي أيضًا مع أعلى رسوم إدارة من بين أي ETF لبيتكوين آخر. كانت هذه التكاليف السنوية نقطة طلب أثناء المفاوضات للحصول على موافقة SEC الثمينة، ووافقت الشركة على خفض رسومها السنوية من 2% إلى 1.5% فقط قبل يومين من الموافقة النهائية.
كانت أول فكرة لي هي ترك استثماري في Grayscale كما هو. يمكن أن تكون رسوم 1.5% مرتفعة مقارنة بالأسعار ذات الأرقام الأحادية والرسوم التقديمية الأدنى حتى في ETF بيتكوين الآخر، ولكنها لا تُعد شيئًا مهمًا بجوار المكاسب المحتملة من استثمار بيتكوين طويل الأمد. هل لن تقوم رسوم التداول وضرائب الربح الرأسمالي بالتقليل من التوفير الذي سأراه من الانتقال إلى خيار أرخص على أي حال؟
ثم فهمت. مثل معظم الوسطاء الحديثين، لا تفرض منصتي التداول أي رسوم أو عمولات على التداول العادي في الأسهم أو صناديق الاستثمار المتداولة. وعلاوة على ذلك، توجد سلة أسهم Grayscale Bitcoin Trust في حساب تقاعدي من نوع الـ IRA الذي يتم فرض الضرائب عند السحب، والصفقات على الطريق لا تتكبد أي تكاليف ضريبية إضافية.
بعبارة أخرى، لا ينبغي أن تكون مسائل الضرائب حاجزًا لعملياتي لتحسين وضعي في موقف ETF الخاص بالبيتكوين. لذلك الآن، أميل نحو القيام بتلك الخطوة، استنزاف آخر نقطة من العوائد المتاحة من استثماري في البيتكوين في IRA الخاص بي.
وداعاً، Grayscale. ما هي خياراتي؟
قد تكون رسوم إدارة Grayscale المرتفعة خطأً، حيث انخفضت قيمة الأصول الصافية للصندوق في البداية بينما سجلت الخيارات المنخفضة السعر نموًا كبيرًا بدلاً من ذلك. لذا، حان الوقت للوداع والنظر في باقي الفائزين الثلاثة. هل هناك فروقات محورية بين البدائل المقدمة من iShares وBitwise وArk Invest؟
يأتي صندوق iShares مع ارتفاع قوي في البداية، حيث بنى سلة بيتكوين تقريباً بقيمة مليار دولار في بضعة أيام فقط. وهذا ليس مفاجئًا تمامًا، نظرًا لسمعة سلسلة iShares الراسخة، والرسوم التنافسية، والدعم المالي من قبل شركتها الأم، شركة BlackRock العملاقة لخدمات الاستثمار. مهما حدث لـ Grayscale مع مرور الوقت، يمكن أن يصبح iShares Bitcoin Trust خيارًا مفضلًا لصناديق ETF للبيتكوين.
يقدم صندوق Bitwise أدنى الرسوم بمجرد انتهاء جميع عروض الخصم التقديمية. علاوة على ذلك، هذه ليست شركة خدمات مالية تتداول في بيتكوين، ولكنها خبيرة في عالم العملات المشفرة تحاول التأثير على صناديق ETF. أرى هذا كنقطة إيجابية، ولكن قد يكون ذلك مختلفًا في بعض الحالات. تستند Bitwise أيضًا إلى تركيزها على عالم العملات المشفرة عن طريق التعهد بتبرع جزء من أرباح ETF لمطوري بيتكوين. يعتبر البعض هذا محاولة من Bitwise للسيطرة على اتجاه مستقبل بيتكوين، بينما أرى فيه جهدًا مفيدًا لدعم بنية التحتية لسلسلة الكتلة وراء نظام بيتكوين بأكمله، وهو شيء جيد.
وأخيرًا، كنت أتوقع من هذه الشركة أن تدير معاملات بيتكوين الخاصة بها وحفظ الأصول، كما يفعل Fidelity، ولكن هذا ليس الحال. تترك Bitwise هذه الواجبات لخدمة Coinbase Custody – نفس الوكيل المستخدم من قبل كل ETF في الجدول أعلاه. لا يزال منخرطًا منخفض الرسوم والخبرة العميقة في عالم العملات المشفرة يجعل Bitwise خيارًا مغريًا.
ثم يوجد صندوق Ark 21Share، الذي يديره Cathie Wood وفريقها من خبراء الأسهم الناشئة. هذا ETF لا يكون كبيرًا بما يكفي ليستحق التغطية حتى الآن، مقدمًا جدول رسوم منتصف الطريق ولا ميزات خاصة بارزة. شراء Ark’s Bitcoin ETF يعد ببساطة تصويتًا بالثقة في فريق Cathie Wood وقدرته على إدارة بشكل فعال صندوق ETF للأصول الرقمية بشكل عام.
إذاً، إلى أين سأذهب وماذا يجب أن أوصي لك، عزيزي القارئ؟ يغريني إعادة استثمار حصص Grayscale Bitcoin Trust الخاصة بي في صندوق Bitwise، بفضل رسومه المنخفضة والتزامه بدعم مجتمع تطوير بيتكوين. كان الخيار Ark هو الوصيف لي، حيث يكاد يكون الصندوق متطابقًا تمامًا مع البديل iShares ولكن بجدول رسوم أخف. في سباق آخر لصناديق ETF، فإن الرسوم الدنيا لصندوق Vanguard ستكون دائمًا خيارًا رئيسيًا، ولكن هذه الشركة لا ترى قيمة في بيتكوين ولن تطلق ETF في هذا القطاع في أي وقت قريب.
لذلك ها أنتَ؛ سأقوم ربما بنقل استثماري في Grayscale إلى صندوق Bitwise Bitcoin ETF Trust في غضون بضعة أيام. تقوم سياسة الكشف التي ذكرتها سابقًا بمنعي من شراء أو بيع أي من هذه الأصول قبل بضعة أيام من وبعد نشر المقالات حولها، لذلك لا يمكنني القيام بأي شيء اليوم. أما أنتَ، من ناحية أخرى، فأنتَ حر في اختيار صندوق ETF الخاص ببيتكوين المفضل وشراء بعض الأسهم، كما تفعل مع أي سهم عادي. مرة أخرى، سأوصي بصندوقي Bitwise أو Ark 21Share، اعتمادًا على ما إذا كنتَ تتوق إلى دعم المطورين مع Bitwise أم لا. كلتا صناديق ETF للبيتكوين تقدمان رسومًا سنوية منخفضة للغاية.
