البيتكوين : العد التنازلي لقرار صندوق الاستثمار المتداول.
العد التنازلي لقرار صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين يقترب من الموعد الحاسم.
هذه هي الرواية المتفائلة في عالم العملات الرقمية حيث يقترب العد التنازلي من 10 يناير – اليوم الذي يجب فيه على الجهات الرقابية الأمريكية أن تقرر في النهاية ما إذا كانت ستوافق على صندوق استثمار البيتكوين ذي دعم فعلي.
سيكون على هيئة الأوراق المالية والبورصات في تلك الفترة أن تقبل أو ترفض طلبًا من ARK Investment لـ Cathie Wood و 21Shares، اللذين كانوا أوائل من قدموا طلباتهم خلال دفعة هذا العام. وفي ذلك الوقت، قد تقوم أيضًا بالبت في طلبات مماثلة أخرى. أكثر من 10 شركات تعمل نحو الحصول على موافقة لهذه الصناديق المتداولة – التي ستحتفظ بشكل مباشر بالبيتكوين.
يبقى أقل من 30 يومًا على الأرجح قبل أن يقدم عالم العملات الرقمية قفزة لا مفر منها إلى الأمام نحو الأموال التقليدية، وهو ما يقدم لأنصار العملات الرقمية مسارًا للتعويض بعد أحداث FTX.
إذا كان التصديق يحدث في النهاية، سيمثل ذلك لحظة هامة لصناعة الأصول الرقمية، التي تعاني لا تزال من وضع الانتعاش بعد فشلها الضخم في عام 2022، بما في ذلك انهيار بورصة FTX.
قال Vetle Lunde من K33 في مذكرة حول الموعد النهائي في يناير: “لقد كان هذا التاريخ الحاسم محل انتباه مستثمري بيتكوين منذ أكتوبر وسيكون هذا تاريخًا مهمًا للغاية للمراقبة”. يتوقع أن تحظى الصناديق بموافقة التنظيم.
في حين أن المصدرين حاولوا الحصول على منتج بيتكوين Spot منذ عام 2013، فإن الإثارة بنيت هذا العام بشكل خاص نظرًا لمشاركة عمالقة وول ستريت مثل BlackRock و Invesco و Fidelity في السباق. يؤكد محبو العملات الرقمية أن إطلاق مثل هذا الصندوق سيساعد في جعل فضاء الأصول الرقمية جزءًا أكبر من التمويل التقليدي، حيث سيكون بإمكان مديري الأموال شراء صناديق ETF بشكل أسهل لعملائهم. يشير تقديرات بلومبرج إنتليجنس إلى أن سوق صندوق بيتكوين Spot لديها القدرة على النمو وتحول إلى عملاق بقيمة 100 مليار دولار مع مرور الوقت.
“وصف Lunde فترات سابقة بأنها عصر تمويل بيتكوين المؤسسي،” قائلاً: “ومع ذلك، لم تكن هناك فترة تشبه على الإطلاق التغييرات التي تحدث في عام 2023.”
هذه نقطة يعيدها دان مورهيد، مؤسس وشريك إداري في بانتيرا كابيتال. كتب في مذكرة: “تسارع اعتماد المؤسسات. كانت أخبار العناوين حول الموافقة المحتملة على صناديق بيتكوين Spot المدعومة من أسماء كبيرة في التمويل التقليدي – مثل بلاك روك وفيدليتي – ورائدة صناديق بلوكشين، بيتوايز”. وأضاف: “على غرار صندوق الذهب الدولي الأول في عام 2003 وصندوق الذهب الأمريكي في عام 2004، يفتح ذلك قناة جديدة لتدفق رأس المال التقليدي إلى ‘الذهب الرقمي’ الذي قد لا يكون قد شارك فيه سابقًا.”
كل هذا أدى إلى مكاسب كبيرة للعملات الرقمية، حيث تضاعفت قيمة البيتكوين هذا العام بأكثر من ضعف لتتداول فوق 40,000 دولار مرة أخرى. ارتفعت العملات الرقمية الأخرى أيضًا. يرى مارك نيوتن في فاندسترات أن ما يسمى “شتاء العملات الرقمية” – وهو فترة طويلة من التشاؤم وانخفاض الأسعار – قد انتهى.
وقال: “يبدو أن البيتكوين يظهر إشارات قوية بأن شتاء العملات الرقمية الذي أبقى معظم العملات في أسواق الدببة خلال السنوات القليلة الماضية قد انتهى أخيرًا.”
ولكن لا يزال هناك بعض النقاط المعقدة بالنسبة للمشرعين، حيث يظهر أن تفاصيل صناديق الاستثمار المتداولة النهائية تتم تنقيحها مع المصدرين. إحدى النقاط الكبيرة تتعلق بالتخلص في الأموال مقابل تقاعد المواقف (in-kind versus cash redemptions) للصناديق، وهي آلية تمثل ميزة تمييزية لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).
بالنسبة لتقاعد المواقف بالأصول، يتبادل مصدر صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الأوراق المالية الأساسية للصندوق مع صانع السوق لإنشاء واسترداد الأسهم بدلاً من القيام بصفقات نقدية. في السيناريو الثاني، يتحمل مديرو الصندوق مسؤولية بيع الأوراق المالية لتوزيع النقد للمساهمين الذين يقومون بالتقاعد. من غير المرجح أن يسمح المسؤولون التنظيميون بتقاعد المواقف بالأصول لصناديق بيتكوين ETF حيث لا يرغبون في أن يتعين على وسطاء الوساطة التعامل مع البيتكوين، مما يعني أن المصدرين يعملون الآن على حل هذه النقطة المعقدة.
شهدت منتجات صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات الرقمية تدفقات نقدية نتيجة لارتفاع الأسعار والحماس العام في الصناعة. رصد صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (الرمز BITO)، الذي يتتبع عقود البيتكوين الآجلة، تدفقًا نقديًا يزيد عن 200 مليون دولار حتى الآن في هذا الربع، مع تجاوز أصوله مستوى 1.5 مليار دولار، وهو رقم قياسي للصندوق. وفي الوقت نفسه، تجاوز صندوق 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) من Volatility Shares، وهو منتج ذو رافعة مالية يتبع عقود البيتكوين الآجلة، مستوى 100 مليون دولار في الأصول مؤخرًا.
في المجمل، تشكل صناديق ETF المرتبطة بالعملات الرقمية قائمة الصناديق الأكثر أداءً في الأسهم الغير ذات الرافعة المالية في الولايات المتحدة هذا العام، حيث ارتفع أداء أفضل صندوق – VanEck Digital Transformation ETF (DAPP) – بأكثر من 200%. فيما يتعلق بالمجموعة ذات الرافعة المالية، كان GraniteShares 1.5x Long COIN Daily ETF (CONL) متميزًا بارتفاعه الذي بلغ نحو 500% فيما يتعلق بالأداء منذ بداية العام.
ومع ذلك، تظل حجوم التداول، على الرغم من أنها ارتفعت في ظل التكهنات حول صناديق ETF للبيتكوين، مكتومة. ويظل المستثمرون التجزئة غير مبالين – فقد انخرطت حضورهم في السوق هذا العام بالفعل وفقًا لـ K33. يستشهد الباحث بحركة مرور مواقع تبادل العملات الرقمية التي استمرت في التراجع.
“ستكون الحماسة الرئيسية حول نهاية هذه العملية الطويلة والشاقة”، قال جيمس سيفارت من بلومبرج إنتليجنس حول إطلاقات صناديق ETF المحتملة للبيتكوين. “قد قدم المصدرون طلبات لهذا منذ أكثر من عقد، وقضى الكثيرون سنوات في العمل مع هيئة الأوراق المالية والبورصات والجدل ضد الهيئة. لقد تم وضع كم كبير من الساعات الإنسانية في هذا. لذلك، إذا تمت الموافقة في يناير، قد تكون أكثر إراحة من الحماس بالنسبة للبعض.”
