تويت
تحتاج أوروبا إلى تغيير القواعد المتعلقة بالعملات الرقمية لضمان اتباع نهج متناسق في جميع أنحاء القارة، وفقًا لما ذكرته هيلين بوسيريس، نائبة رئيس إدارة الأصول في المفوضية الأوروبية.
وفي معرض حديثها في مؤتمر ETF Stream's ETF's ETF Ecosystem Unwrapped 2024 الأسبوع الماضي، قالت بوسييريس إن "التنسيق والتقارب" ضروريان لمنع المنظمين الوطنيين من اتباع نهج متباينة تجاه فئة الأصول.
في وقت سابق من هذا الشهر، أطلقت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) مراجعة لتوجيهات الأصول المؤهلة لصناديق الاستثمار الموحّدة في الأوراق المالية الموحّدة (UCITS)، مما قد يفتح الباب أمام السماح بالتعرض المباشر للعملات الرقمية في صناديق الاستثمار الموحّدة.
وقالت: "نحن نعمل على المضي قدمًا بقدر ما هو مسؤول في تغيير القواعد الخاصة بالعملات الرقمية لتقديم نهج أكثر اتساقًا في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي".
"نحن نعلم أن بعض السلطات الوطنية المختصة (NCAs) تتخذ نهجًا متحررًا نسبيًا مقارنةً بسلطات أخرى أكثر صرامة، لذا فإن ما يهمنا هو التنسيق والتقارب."
تسمح الجهة التنظيمية الألمانية BaFin لصناديق UCITS بشراء الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs) على إعفاء دلتا واحد، وهو مشتق يتتبع أداء الأصل الأساسي.
وفي الوقت نفسه، تسمح أيضًا الهيئة التنظيمية الإسبانية - اللجنة الوطنية لسوق الأوراق المالية الإسبانية (CNMV) - لصناديق الاستثمار الموحدة المتداولة في البورصة (UCITS) بالتعرض للأدوات المالية ذات الأداء المرتبط بأصول العملات الرقمية، شريطة ألا تتضمن مشتقات.
يتبع البنك المركزي الأيرلندي (CBI) أيضًا نهجًا حذرًا تجاه العملات الرقمية ولا يسمح بالتعرض غير المباشر لفئة الأصول.
كما أن مراجعة هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية لتوجيهات الأصول المؤهلة ستُقيّم أيضًا القروض المهيكلة وقروض الرفع المالي، وسندات AT1، والسلع، وأدوات دلتا واحد، وسندات ETNs.
وأضاف بوسييرس أن ردود الفعل من الصناعة كانت إيجابية حتى الآن ولا تريد "هز القارب" مع الكثير من التغييرات.
وقالت: "نحن على دراية بالممارسات الوطنية المتباينة فيما يتعلق بأهلية الأصول ونعتقد أنه من المهم للغاية تعزيز المزيد من التقارب".
قواعد "القيمة مقابل المال"؟
كما قدمت المفوضية الأوروبية أيضًا تحديثًا بشأن استراتيجية الاتحاد الأوروبي للاستثمار بالتجزئة (RIS) التي واجهت رياحًا معاكسة خلال الأشهر القليلة الماضية.
صوّت البرلمان الأوروبي على إزالة الحظر المفروض على الإغراءات من استراتيجية الاستثمار بالتجزئة (RIS)، والتي تم تخفيفها بالفعل بشكل كبير لتقتصر على المبيعات المجانية للصناديق فقط.
وقد أثارت هذه الخطوة مخاوف بشأن تضارب المصالح مع دفع المستثمرين إلى منتجات ذات رسوم أعلى والخروج من صناديق المؤشرات المتداولة.
وقال بوسييرس: "إن الدور الذي يلعبه مستثمرو التجزئة في صناديق المؤشرات المتداولة في غاية الأهمية، ولهذا السبب سعت الهيئة عندما اعتمدت نظام معلومات المستثمرين الأفراد إلى معالجة تضارب المصالح في رحلة الاستثمار".
"ستستفيد صناديق المؤشرات المتداولة بشكل خاص من تضارب المصالح. فنحن نريد أن نتجنب الوضع الذي يتم فيه التوصية على مستثمري التجزئة بمنتجات لا تقدم قيمة جيدة مقابل المال."
وأضافت أن الأمر متروك الآن للبرلمان الأوروبي والمجلس الأوروبي للتفاوض على النتيجة النهائية، ولكنها حذرت قائلة: "إذا لم نتمكن من معالجة جميع المشاكل من خلال نظام المعلومات الإقليمية، فقد نضطر إلى استخدام أدوات مختلفة في المستقبل".